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2016年證券從業(yè)《基礎(chǔ)知識》交易相關(guān)考點(diǎn)整理
2016年證券從業(yè)考試就要到了，為了幫助大家更好地復(fù)習(xí)，小編整理了《基礎(chǔ)知識》交易的相關(guān)考點(diǎn)，希望能對大家的復(fù)習(xí)有幫助。
第一章第一節(jié) 證券交易的概念、基本要素和交易機(jī)制
一、證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征
1.證券交易的概念
證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。
例1—1(2012年3月考題·單選題)
嚴(yán)格地說，證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)( )的憑證。
A.現(xiàn)金股利和股票股利
B.投票權(quán)和表決權(quán)
C.權(quán)益
D.投資回報(bào)
【參考答案】C
【解析】證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。
證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣或轉(zhuǎn)讓的活動。
證券交易與證券發(fā)行的關(guān)系：一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提;另一方面，證券交易使證券的流動性特征顯示出來，從而有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行。
2.證券交易的特征
證券交易的特征主要表現(xiàn)在三個方面，分別為證券的流動性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)陛。同時(shí)，這些特征又互相聯(lián)系在一起。
證券需要有流動機(jī)制，因?yàn)橹挥型ㄟ^流動，證券才具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。而證券所具有的變現(xiàn)能力，又在一定程度關(guān)系到證券持有者收益的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在許多不確定因素，所以證券在流動中也存在因其價(jià)格的變化給持有者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)我國證券交易市場發(fā)展歷程
1.新中國證券交易市場的建立始于1986年。
2.當(dāng)年8月，沈陽開始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
3.當(dāng)年9月，上海開辦了股票柜臺買賣業(yè)務(wù)。
4.1988年4月起，我國先后在61個大中城市開放了國庫券轉(zhuǎn)讓市場。
5.1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)。
6.1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。
7.1992年年初，人民幣特種股票(B股)在上海證券交易所上市。
8.1999年7月1日，我國正式開始實(shí)施《中華人民共和國證券法》(以下簡稱《證券法》)，這標(biāo)志著維系證券交易市場運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。
9.2005年4月底，我國開始啟動了股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。
10.2005年10月，重新修訂的《證券法》經(jīng)第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十八次會議通過后頒布，并于2006年1月1日起正式實(shí)施。
11.2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所開市。
12.2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開始接受融資融券交易的申報(bào)。
13.2010年4月16日，我國股指期貨開始上市交易。
例1—2(2012年3月考題·單選題)
上海證券交易所于( )正式開業(yè)。
A.1990年12月
B.1990年11月
C.1991年2月
D.1991年7月
【參考答案】A
【解析】1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式開業(yè)。
(三)證券交易的原則
證券交易必須遵循“三公”原則，即公開、公平、公正原則。
1.公開原則：核心要求是實(shí)現(xiàn)市場信息的公開化。
2.公平原則：參與各方具有平等的法律地位。
3.公正原則：公正地對待證券交易的參與各方。
二、證券交易的基本要素
按交易對象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。證券交易的對象就是證券買賣的標(biāo)的物。
例1—3(2012年3月考題·單選題)
按照( )劃分，證券交易種類可劃分為股票交易、債券交易、基金交易和其他金融衍生工具交易。
A.交易規(guī)模
B.交易對象
C.交易性質(zhì)
D.交易場所
【參考答案】B
【解析】按照交易對象的品種劃分，證券交易種類有股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易等。
(一)證券交易的種類
1.股票交易
股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場外交易市場進(jìn)行。前者通常稱為上市交易，后者的常見形式是柜臺交易。
2.債券交易
債券交易是以債券為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。
按發(fā)行主體來劃分，債券主要有三大類：政府債券、金融債券、公司債券。
3.基金交易
基金交易是以基金為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。基金分為兩類：封閉式基金和開放式基金。
(1)封閉式基金
在成立后，基金管理公司可以申請其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以在二級市場上買賣基金份額。
(2)開放式基金
①非上市的開放式基金，投資者可以進(jìn)行基金份額的申購和贖回。其中，一種情況是只允許通過基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)辦理;另一種情況是既可以通過基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)辦理，也可以通過證券交易所系統(tǒng)辦理。
②上市開放式基金除了申購和贖回，也可以在證券交易所市場上進(jìn)行買賣。上市開放式基金的申購價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過對某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。
例1—4(2012年3月考題·單選題)
下列關(guān)于開放式基金申購價(jià)格和贖回價(jià)格的確定，說法正確的是( )。
A.以資產(chǎn)凈值確定
B.在資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上加一定的手續(xù)費(fèi)確定
C.以資產(chǎn)總值確定
D.在資產(chǎn)總值的基礎(chǔ)上加一定的手續(xù)費(fèi)確定
【參考答案】B
【解析】開放式基金份額的申購價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過對某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。
4.金融衍生工具交易
金融衍生工具，又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。
金融衍生工具交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易和可轉(zhuǎn)換債券交易。
(1)權(quán)證交易
權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)
算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。
權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證，認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。
例1—5(2012年3月考題·單選題)
權(quán)證從內(nèi)容上看具有( )的性質(zhì)。
A.股權(quán)
B.債權(quán)
C.存托
D.期權(quán)
【參考答案】D
【解析】權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。從內(nèi)容上看，權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。
(2)金融期貨交易
金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權(quán)類期貨三種類型。
(3)金融期權(quán)交易
金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。
金融期權(quán)的基本類型是買入期權(quán)和賣出期權(quán)。按基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)以及互換期權(quán)等。
(4)可轉(zhuǎn)換債券交易
可轉(zhuǎn)換債券交易是指以可轉(zhuǎn)換債券為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。
(二)證券交易的方式
現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易、回購交易、信用交易。
1.現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)。
2.遠(yuǎn)期交易和期貨交易
遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來某一時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。
期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價(jià)方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。
遠(yuǎn)期交易：非標(biāo)準(zhǔn)化，場外進(jìn)行。
期貨交易：標(biāo)準(zhǔn)化，多數(shù)場內(nèi)進(jìn)行。
3.回購交易
回購交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運(yùn)用。
債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時(shí)，約定于未來某一時(shí)間以.某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。
4.信用交易
信用交易是投資者通過交付保證金取得經(jīng)紀(jì)商信用而進(jìn)行的交易。因此，信用交易的主要特征在于經(jīng)紀(jì)商向投資者提供了信用，即投資者買賣證券的資金或證券有一部分是從經(jīng)紀(jì)商借入的。
融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動。
例1—6(2012年3月考題·單選題)
信用交易是指投資者通過交付保證金取得( )信用而進(jìn)行的交易。
A.證券登記結(jié)算公司
B.證券交易所
C.證券經(jīng)紀(jì)商
D.投資者保護(hù)基金
【參考答案】C
【解析】信用交易是投資者通過交付保證金取得經(jīng)紀(jì)商信用而進(jìn)行的交易，也稱為融資融券交易。
(三)證券投資者
證券投資者是買賣證券的主體，可以是自然人，也可以是法人。證券投資者分為個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。
機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等。從投資者買賣證券的基本途徑來看，主要有兩條：一是直接進(jìn)入交易場所自行買賣證券，二是委托經(jīng)紀(jì)人代理買賣證券。
例1—7(2012年3月考題·單選題)
我國相關(guān)制度規(guī)定，證券業(yè)管理人員可以買賣( )。
A.國債
B.B股
C.可轉(zhuǎn)換債券
D.A股
【參考答案】A
【解析】我國《證券法》規(guī)定，證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員在任期或者法定期限內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票。
(四)證券公司
1.證券公司的定義
在我國，證券公司是指依照《中華人民共和國公司法》規(guī)定和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的、經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。
2.證券公司的設(shè)立條件
(1)有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。
(2)主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元。
(3)具有法定的注冊資本。
(4)董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。
(5)有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度。
(6)有合格的經(jīng)營場所和業(yè)務(wù)設(shè)施。
(7)法律、行政法規(guī)規(guī)定和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。
3.證券公司的經(jīng)營范圍(要注意證券公司經(jīng)營各項(xiàng)業(yè)務(wù)的最低注冊資本金額)
(1)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
(2)證券投資咨詢。
(3)與證券交易、證券投資活動相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問。
從事上述(1)至(3)項(xiàng)業(yè)務(wù)的最低注冊資本不低于人民幣5000萬元。
(4)證券承銷與保薦。
(5)證券自營。
(6)證券資產(chǎn)管理。
(7)其他證券業(yè)務(wù)。從事(4)至(7)項(xiàng)中的一項(xiàng)的最低注冊資本不低于人民幣1億元。
從事(4)至(7)項(xiàng)中的兩項(xiàng)以上的最低注冊資本不低于人民幣5億元。注冊資本應(yīng)是實(shí)繳資本。
例1—8(2012年3月考題·單選題)
( )根據(jù)審慎監(jiān)管原則和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度可以調(diào)整證券公司注冊資本的最低限額。
A.證券交易所會員大會
B.國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)：
C.工商管理局
D.人民銀行
【參考答案】B
【解析】經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，證券公司可以經(jīng)營下列部分或者全部業(yè)務(wù)：(1)證券經(jīng)紀(jì);(2)證券投資咨詢;(3)與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問;(4)證券承銷與保薦;(5)證券自營;(6)證券資產(chǎn)管理;(7)其他證券業(yè)務(wù)。其中，證券公司經(jīng)營上述第(1)項(xiàng)至第(3)項(xiàng)業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為人民幣5000萬元;經(jīng)營上述第(4)項(xiàng)至第(7)項(xiàng)業(yè)務(wù)之一的，注冊資本最低限額為人民幣1億元;經(jīng)營上述第(4)項(xiàng)至第(7)項(xiàng)業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)以上的，注冊資本最低限額為人民幣5億元。證券公司的注冊資本應(yīng)當(dāng)是實(shí)繳資本。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)審慎監(jiān)管原則和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度可以調(diào)整注冊資本最低限額，但不得少于上述規(guī)定的限額。
(五)證券交易場所
證券交易場所是指已發(fā)行的證券進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場。證券交易場所分為證券交易所和其他交易場所兩大類。
1.證券交易所
證券交易所是為證券的集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。
證券交易所的設(shè)立和解散，由國務(wù)院決定。
證券交易所本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買賣，當(dāng)然也不能決定證券交易的價(jià)格。
證券交易所的職能主要包括：(1)提供證券交易的場所和設(shè)施;(2)制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則;(3)接受上市申請、安排證券上市;(4)組織、監(jiān)督證券交易;(5)對會員進(jìn)行監(jiān)管;(6)對上市公司進(jìn)行監(jiān)管;(7)設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu);(8)管理和公布市場信息;(9)中國證監(jiān)會許可的其他職能。
證券交易所不得直接或間接從事以下的事項(xiàng)：(1)以盈利為目的的業(yè)務(wù);(2)新聞出版業(yè);(3)發(fā)布對證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測的文字和資料;(4)為他人提供擔(dān)保;(5)未經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
證券交易所的組織形式有會員制和公司制兩種。
2.其他交易場所
其他交易場所是指證券交易所以外的證券交易市場，包括分散的柜臺市場和一些集中性市場。
在早期，柜臺市場(又稱為“店頭市場”)是一種重要的形式。銀行間債券市場已成為一個重要的場外交易市場。
例1—9(2012年3月考題·單選題)
( )不是場外交易市場。
A.銀行間債券市場
B.債券柜臺市場
C.證券交易所
D.店頭市場
【參考答案】C
【解析】“場外交易市場”也稱為其他交易場所，包括分散的柜臺市場(又稱“店頭市場”)和一些集中性市場。證券交易所又稱“場內(nèi)交易市場”，是指在一定的場所、一定的時(shí)間，按一定的規(guī)則集中買賣已發(fā)行證券而形成的市場。
(六)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
1.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。
例1—10(2012年3月考題-單選題)
中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是( )的法人。
A.風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的營利性
B.不以營利為目的
C.由證券交易所管理
D.經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)設(shè)立
【參考答案】B
【解析】證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。
2.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能
證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)包括以下的職能：
(1)證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立和管理。
(2)證券的存管和過戶。
(3)證券持有人名冊登記及權(quán)益登記。
(4)證券和資金的清算交收及相關(guān)管理。
(5)受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。
(6)依法提供與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息、咨詢和培訓(xùn)服務(wù)。
(7)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
3.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要采取的保證業(yè)務(wù)正常進(jìn)行的措施
證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要采取以下措施保證業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行：
(1)制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度和內(nèi)部控制制度。
(2)建立完善的技術(shù)系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。
(3)建立完善的結(jié)算參與人準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評估體系。
(4)要對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)應(yīng)急應(yīng)變程序和操作流程。
同時(shí)，為防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，我國還設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于墊付或彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。
4.中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是我國的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一個分公司。
三、證券交易機(jī)制
證券交易機(jī)制是證券市場具體交易制度設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)，如上海證券交易所和深圳證券交易所的集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)，其設(shè)計(jì)依據(jù)就是定期交易和連續(xù)交易的不同機(jī)制;而上海證券交易所固定收益平臺交易中一級交易商提供的雙邊報(bào)價(jià)，就采用了報(bào)價(jià)驅(qū)動的機(jī)制。
(一)定期交易和連續(xù)交易
從交易時(shí)間的連續(xù)特點(diǎn)劃分，有定期交易和連續(xù)交易。在定期交易中，成交的時(shí)點(diǎn)是不連續(xù)的。在某一段時(shí)間到達(dá)的投資者的委托訂單并不馬上成交，而是要先存儲起來，然后在某一約定的時(shí)刻加以匹配。
在連續(xù)交易中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時(shí)間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行。因此，兩個投資者下達(dá)的買賣指令，只要符合成交條件就可以立即成交，而不必再等待一段時(shí)間定期成交。
這兩種交易機(jī)制有著不同的特點(diǎn)。定期交易的特點(diǎn)有：第一，批量指令可以提供價(jià)格的穩(wěn)定性;第二，指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對比較低。連續(xù)交易的特點(diǎn)有：第一，市場為投資者提供了交易的即時(shí)性;第二，交易過程中可以提供更多的市場價(jià)格信息。
(二)指令驅(qū)動和報(bào)價(jià)驅(qū)動
從交易價(jià)格的決定特點(diǎn)劃分，有指令驅(qū)動和報(bào)價(jià)驅(qū)動。
指令驅(qū)動是一種競價(jià)市場，也稱為“訂單驅(qū)動市場”。在競價(jià)市場中，證券交易價(jià)格是由市場上的買方訂單和賣方訂單共同驅(qū)動的。如果采用經(jīng)紀(jì)商制度，投資者在競價(jià)市場中將自己的買賣指令報(bào)給自己的經(jīng)紀(jì)商，然后經(jīng)紀(jì)商持買賣訂單進(jìn)入市場，市場交易中心以買賣雙向價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行撮合。
報(bào)價(jià)驅(qū)動是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”。在這一市場中，證券交易的買價(jià)和賣價(jià)都由做市商給出，做市商將根據(jù)市場的買賣力量和自身情況進(jìn)行證券的雙向報(bào)價(jià)。投資者之間并不直接成交，而是從做市商手中買進(jìn)證券或向做市商賣出證券。做市商在其所報(bào)的價(jià)位上接受投資者的買賣要求，以其自有資金或證券與投資者交易。做市商的收入來源是買賣證券的差價(jià)。
例1—11(2012年3月考題·判斷題)
報(bào)價(jià)驅(qū)動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，也稱為訂單驅(qū)動市場。( )
【參考答案】×
【解析】報(bào)價(jià)驅(qū)動是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”。指令驅(qū)動是一種競價(jià)市場，也稱為“訂單驅(qū)動市場”。
這兩種交易機(jī)制也有著不同的特點(diǎn)。指令驅(qū)動的特點(diǎn)有：第一，證券交易價(jià)格由買方和賣方的力量直接決定;第二，投資者買賣證券的對手是其他投資者。報(bào)價(jià)驅(qū)動的特點(diǎn)有：第一，證券成交價(jià)格的形成由做市商決定;第二，投資者買賣證券都以做市商為對手，與其他投資者不發(fā)生直接關(guān)系。
(三)證券交易機(jī)制目標(biāo)
1.流動性
證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價(jià)格。
2.穩(wěn)定性
證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)度來衡量。
3.有效性
證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率;二是證券市場的低成本。
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