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公募基金投資新三板市場(chǎng)證券建議
對(duì)于法律適用問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)可制定《公募證券投資基金投資掛牌證券的指引》明確新三板公司股票屬于“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種”。下面由小編為大家分享公募基金投資新三板市場(chǎng)證券建議，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、適用法律問(wèn)題
基金法約定：“基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資： (一)上市交易的股票、債券; (二)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種。”
全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)公司為非上市公眾公司，新三板公司股票應(yīng)屬于“其他證券及其衍生品種”。
由于全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)屬于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的全國(guó)證券交易場(chǎng)所，因此對(duì)于法律適用問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)可制定《公募證券投資基金投資掛牌證券的指引》明確新三板公司股票屬于“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種”。
二、投資標(biāo)的以及投資者門(mén)檻
1、為了更好的控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資標(biāo)的只限定于新三板創(chuàng)新層做市股票或者股東人數(shù)超過(guò)200人、社會(huì)公眾股超過(guò)25%的新三板基礎(chǔ)層做市股票。
2、為了防止風(fēng)險(xiǎn)外溢，建議提高普通投資者投資新三板公募基金的門(mén)檻，可參考分級(jí)基金等特殊基金的做法，投資者投資于新三板公募基金的最低門(mén)檻可設(shè)置為5萬(wàn)元。
三、新三板估值問(wèn)題
建議中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)牽頭組建新三板證券估值小組，出臺(tái)相應(yīng)的估值原則和具體方法。
在新三板市場(chǎng)出臺(tái)大宗交易市場(chǎng)之后，對(duì)于新三板創(chuàng)新層做市股票或者股東人數(shù)超過(guò)200人、社會(huì)公眾股超過(guò)25%的新三板基礎(chǔ)層做市股票，其收盤(pán)價(jià)可以作為估值的依據(jù)。如果創(chuàng)新層股票調(diào)整為基礎(chǔ)層后，基金管理人應(yīng)該對(duì)該股票進(jìn)行重新估值。
四、基金投資和運(yùn)作
在基金投資和運(yùn)作上，筆者有以下建議：
1、基金運(yùn)作方式：在前期階段我們建議運(yùn)作方式采用完全封閉運(yùn)作，即封閉式基金，但份額在滬深交易所上市，既保證了基金公司的穩(wěn)定運(yùn)作，又解決了持有人的流動(dòng)性問(wèn)題。在我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的初期，不少公募基金都是設(shè)計(jì)成封閉式基金，新三板基金產(chǎn)品作為一個(gè)新產(chǎn)品，可以從封閉式基金開(kāi)始試點(diǎn)。
2、基金投資：前期可允許基金公司設(shè)計(jì)跨市場(chǎng)產(chǎn)品，即該基金既可投資新三板市場(chǎng)，也可投資A股市場(chǎng)。
3、風(fēng)控指標(biāo)：建議結(jié)合新三板市場(chǎng)的特點(diǎn)，允許新三板公募基金持有一家新三板公司發(fā)行的證券，其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之二十;同一家基金公司管理的全部基金持有一家新三板公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的百分之二十。
4、基金募集最低規(guī)模：建議結(jié)合新三板市場(chǎng)的特點(diǎn)，規(guī)定新三板公募基金成立的最低規(guī)模為5000萬(wàn)元;基金份額持有人的人數(shù)不少于一百人。
五、試點(diǎn)
由于新三板市場(chǎng)是一個(gè)新市場(chǎng)，是一個(gè)介于PE股權(quán)市場(chǎng)和A股之間的市場(chǎng)，建議可參照私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)的方式，前期可選擇具有私募背景的公募機(jī)構(gòu)或者新三板專戶規(guī)模較大的公募機(jī)構(gòu)來(lái)參與公募入市的試點(diǎn)。
六、推進(jìn)方案
為保證順利推進(jìn)公募基金入市，可邀請(qǐng)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部、非公部、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、基金業(yè)協(xié)會(huì)以及部分對(duì)公募入市有意愿的公募機(jī)構(gòu)座談，了解公募基金入市的障礙和解決辦法;之后推動(dòng)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公募證券投資基金投資掛牌證券的指引》征求意見(jiàn)稿，面向全社會(huì)征詢意見(jiàn)。
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